第 78 章
决。这种创造xìng是现代信息技术在金融业中的成功应用，是知识经济在金融业中的集中体现。而金融工程的创新特征，说明它所提供的是金融业本身的高新科技。
金融工程的特点有以下三个方面：
（1）金融工程是一门新兴的jiāo叉学科。金融工程可以看作是现代金融学、信息技术和工程方法的结合，是一门新型的jiāo叉学科。1991年，“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立，标志着金融工程正式被社会所确认。
（2）金融工程是金融的产品化和工程化。金融在社会经济中的地位和作用，至今已发生过三次飞跃，即从简单中介到产融结合、再到金融工程化。金融工程的诞生，使金融作为一门产业得到了工程科学、信息科学的支持。任何一门科学，只有经过产品化、工程化，才能产生大规模的经济和社会效应。所以，我们可以把金融工程看作是金融科学的产品化、工程化。金融工程的产生，把金融学科推进到了一个新阶段。
（3）金融工程是规范化和系统化的金融创新。金融工程最大的和最本质的特征就是金融创新，金融工程本身就是从金融创新活动中产生出来的，金融创新是广泛、自发、无组织的创新活动，而金融工程则是有安排的、系统的金融创新活动。所以，金融工程是规范的、系统的金融创新，而这种创新的范围更为宽泛。
金融工程工具和技术
金融工程工具
金融工程的一个主要内容是设计、开发新型的金融工具，金融工程工具可分为原生工具和衍生工具，原生工具包括股票、债券、货币等，衍生工具包括远期、期货、期权、互换等。本章主要介绍常用的衍生工具。
（1）远期金融工具。远期金融工具是一种远期合约，是指jiāo易双方同意在将来的某一确定的日期，按事先规定的价格买入或出售既定数量的某种资产的一种协议。常用的两类远期金融工具是：远期利率协议和远期外汇综合协议。远期利率协议简称FRA，是jiāo易双方或者为了规避未来利率波动的风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。FRA是在固定利率下的远期对远期的贷款，但没有实际贷款的jiāo付，因此，它是资产负债表以外的金融工具。远期外汇综合协议（Synthetic Agrecomnt for Forward Exchange）简称SAFE，是jiāo易双方或者为了规避利差或外汇互换价差，或者在二者的波动上进行投机的目的而约定的协议，是资产负债表外的远期对远期的外汇互换jiāo易。
（2）金融期货。金融期货是一种jiāo易双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价格jiāo割一定数量的金融商品的合约。金融期货是一种标准化的、可转让的、具有杠杆xìng的延期jiāo割合约，金融期货合约在买卖的标的物的数量、jiāo割时间上都已经标准化，其标准由上市的jiāo易所具体规定，只有合约的价格是由jiāo易双方协商来确定的；合约的标准化使得期货合约具有流通xìng，合约在到期前均可被抛出或购入，jiāo易统一集中在证券jiāo易所内进行；买卖金融期货合约只需要jiāo纳一定比例的保证金，因而期货jiāo易具有很强的杠杆特xìng。金融期货种类很多，常见的有利率期货、外汇期货和股票指数期货等。利率期货合约是jiāo易双方在未来某一特定日期或期限内，按事先确定的利率jiāo割一定数量的某种金融工具的合约。外汇期货是jiāo易双方在未来某个特定日期或期限内按事先约定的汇率jiāo割一定数量的某种货币的合约。 股票指数期货是为了转移股票市场系统xìng风险而设计的，股票指数期货合约是jiāo易双方在未来某个时刻以事先协定的价格买卖标准化单位的某种特定指数。
（3）金融期权。期权是指一种提供选择权的jiāo易合约，购买期权合约的人可以获得一种在指定时间内按协定价格买进或卖出一定数量的证券的权力。期权合约可以分为三类：看涨期权、看跌期权和组合期权。看涨期权（Calls 0ption）就是合约购买者具有从卖出者那儿购进证券的权力的期权合约。看跌期权（Puts Option）是指在指定期限内，购买者有按协定价格出售一定数额证券给期权售卖者的权力，后者有义务按协定价格买进既定数量证券。组合期权是指一个期权合约中至少包含一个看涨期权和一个看跌期权，这种组合期权作为一个单位出售，但是，可以分开履行或再出售，组合的形式可以多种多样。
（4）互换。互换是一种双方约定在未来的某日彼此jiāo换所要支付的利息或本金的金融jiāo易，互换业务主要包括利率互换和货币互换。利率互换是指jiāo易双方为jiāo换以同种货币表示、以不同利率基础计算的现金流而签定的协议。货币互换是指互换双方为jiāo换以不同的货币表示、以相同或不同的利率基础计算的现金流而签定的合约。货币互换的典型特征在于互换的两种现金流分别以不同的货币来表示。
金融工程技术
金融工程技术就是运用金融工程工具解决某种金融问题，特别是对金融风险的管理，甚至一些学者将金融工程等同于风险管理技术。金融工程技术的应用可以概括为四个主要方面，即套期保值、投机、套利和构造组合。
套期保值是指一个已存在风险暴露的经济主体，力图通过持有一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险的金融技术。一个简单的例子是一个借款人通过FRA以避免遭受利率波动的风险。完全的套期保值是指一项套期保值的保值工具在各方面均与最初的风险暴露完全吻合，如果存在这样的保值工具，风险可以完全被消除。但在实际中，最初风险暴露与保值工具间完全的相关关系一般是不存在的，并且套期保值也往往被证明是不完全的。不过，从整体上来看，几乎任何一个经过合理设计的套期保值都要比根本不进行保值要安全得多。
投机是指一些人希望通过对市场某些特定走势的预期来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术。投机将会制造一个原先并不存在的风险暴露，它往往采用较为直接的方式进行活动，买入预期价格上涨的资产，或卖出预期价格下跌的资产，不如套期保值的cāo作那样复杂。投机cāo作中经常利用金融工程工具，因为金融工程工具具有许多独特的xìng质，是一般金融工具难以比拟的，因而为投机者所青睐。金融工程工具一般具有以下适于投机的特征：金融工程工具具有杠杆效应，因为它允许以较小的资本建立较大的头寸；金融工程工具可以组合出复杂的jiāo易策略，以金融工程工具为基本材料，可以认为构造出许多特定的风险，这些风险是其他任何方式所难以获得的。
套利是指利用市场不完全条件下有内在联系的金融工具之间的价格背离来获取利润的金融技术。有内在联系的金融工具之间的价格背离，可能在市场剧烈震dàng时发生，或在市场间存在较大的有形分割时发生。例如，芝加哥报出的期货价格可能与lún敦报出的期货价格并不一致。当这种情况发生时，套利者将会迅速介入，在价格便宜的市场上买入并在价格昂贵的市场上卖出。套利的目的在于从价格的差异中获利，却不承担风险。套利者的活动对市场是有益的，因为他们的行为使得定价过低的工具价格上涨，定价过高的工具价格下跌，从而使市场价格迅速恢复到自然均衡的状态。
构造组合是一种对一项特定的jiāo易或风险暴露的特xìng重新进行构造的金融技术。例如，一个债券发行者可以使用利率互换将定期的浮动利率支出转化为固定利率支出。较为复杂的例如，有德国马克债务的借款人，可以通过差别互换将浮动利率的马克支出转换为用马克来支付，但以美元利率加上一定的利差来计息的支出。构造组合的金融技术可以根据客户的需要，满足投资者、借款人及金融市场其他参与者的不同偏好。
小结：
１、西方经济学家对金融创新现象进行了大量的理论研究，提出了不少理论和观点，如：西尔伯的约束诱致假说、凯恩的“自由——管制”的博弈、制度学派的金融创新理论、金融创新的jiāo易成本理论等。
２、欧洲货币市场的兴起、国际货币体系的转变、石油危机与石油美元的回流、国际债务危机等是金融创新的经济背景，金融管制的放松、市场竞争的日益尖锐化、追求利润的最大化和科学技术的进步是金融创新的直接动因。
３、金融创新的内容包括：金融制度的创新、金融工具的创新以及金融业务的创新。金融制度的创新主要表现在三个方面：分业管理制度的改变、对商业银行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变以及金融市场准入制度趋向国民待遇；金融业务的创新包括：负债业务的创新、资产业务的创新和中间业务的创新；金融工具的创新包括：基本存款工具的创新、大额可转让定期存单的出现和衍生金融工具的创新。
４、金融创新的微观效应表现在三个方面；金融创新为金融机构拓展了生存空间、金融创新使投资者增强了抗风险的能力、金融创新可能使金融机构经营风险增大；金融创新的宏观效应表现在金融创新对货币需求、货币供给和货币政策三个方面的影响。
５、随着我国经济的发展，金融体制改革的不断深入，金融创新也取得了相当的成就。无论是从金融机构的组织结构和形式，还是金融宏观调控机制的建立，或者是金融工具、金融jiāo易技术等方面均发生了巨大的变化。与此同时，由于我国是一个发展中国家，尤其是正处于由计划经济体制向市场经济体制的转轨时期，因此，在金融创新上具有很明显的中国特色。
复习参考题
1、如何理解金融创新的含义？
2、是哪些因素推动了金融创新的发展？
3、简述金融创新的宏观和微观效应？
4、试述中国金融创新的特点？
5、常见的金融工程工具和技术有哪些？
参考书目：
1、黄达 著 《货币银行学》 中国人民大学出版社，1999。
2. 戴相龙、黄达主编：《中华金融辞库》，中国金融出版社，1998。
3. 黄达主编：《金融学》，中国人民大学出版社，2003。
4. 饶余庆著：《现代货币银行学》，中国社会科学出版社，1983。
5. 刘鸿儒主编：《新金融辞海》，改革出版社，1995。
6. 刘斌等著：《货币供求的分析方法与实证研究》，科学出版社，1999。
7．张红伟主编：《货币银行学》，四川大学出版社， 2001。
8．何乐年主编：《货币银行学》，上海财经大学出版社，2001。
9．大卫·H·弗里德曼 著：《货币与银行》 中国计划出版社，2001。
10．米什金著，李扬等译：《货币金融学》，中国人民大学出版社，1998。
11．殷孟波、曹廷贵主编：《货币金融学》，西南财经大学出版社，2000。
12．左毓秀 主编：《信托与租赁》 中国经济出版社 1998年
13．张静琦 主编：《金融信托学》 西南财经大学出版社 1998年
14．许谨良 主编：《保险学原理》 上海财经大学出版社 1997年
15．范学俊 编著：《投资银行学》 立信会计出版社 2000年
16．岳意定 主编：《投资银行理论与实务》 湖南人民出版社 2001年
17．戴国强 编著：《基金管理学》 上海三联书店 1996年
18．王 勇 著：《投资基金新论》 中国财政经济出版社 2000年
19．陈野华 著 《西方货币金融学说的最新发展》 西南财经大学出版社
20．胡海鸥 祝小兵 周延军 著 《当代货币金融理论》 复旦大学出版社
21．谈儒勇著 《金融发展理论与中国金融发展》 中国经济出版社 2000年。
22．黄达著 《宏观调控与货币供给》 中国人民大学出版社 1996年。
23．[美]彼得·S·罗斯 《商业银行管理》 经济科学出版社
24．俞乔 邢晓林 曲和磊 《商业银行管理学》 上海人民出版社
25．殷孟波 《商业银行经营管理》 中国人民大学出版社
26．易纲 吴有昌 《货币银行学》 上海人民出版社
27．刘锡良 《金融机构风险管理》 西南财经大学出版社
28．周英著：《金融监管论》，中国金融出版社，2002年
29．刘子cāo等主编：《保险概论》，中国金融出版社，2002年
30．兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿著，欧阳颖等译：《金融学》，中国人民大学出版社，2000年
31．朱淑珍著：《金融创新与金融风险》，复旦大学出版社，2002年
32．杨子强主编：《金融风险控制与管理》，中国金融出版社，2001年
33．陈彪如等 编著：《国际金融学》 复旦大学出版社 1998年
34．胡援成 等 主编：《国际金融》 中国财政经济出版社 1999年
35．王曼怡 主编：《国际金融学》 中国经济出版社 2001年
36．张亦春 主编：《现代金融市场学》 中国金融出版社 2002年
37．陈建梁 主编：《新编国际金融》 经济管理出版社 2002年
38．殷孟波、李金声主编：《中国金融理论发展研究》，西南财经大学出版社，2000
39．秦国楼等：金融市场与金融中介的功
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金融工程的特点有以下三个方面：
（1）金融工程是一门新兴的jiāo叉学科。金融工程可以看作是现代金融学、信息技术和工程方法的结合，是一门新型的jiāo叉学科。1991年，“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立，标志着金融工程正式被社会所确认。
（2）金融工程是金融的产品化和工程化。金融在社会经济中的地位和作用，至今已发生过三次飞跃，即从简单中介到产融结合、再到金融工程化。金融工程的诞生，使金融作为一门产业得到了工程科学、信息科学的支持。任何一门科学，只有经过产品化、工程化，才能产生大规模的经济和社会效应。所以，我们可以把金融工程看作是金融科学的产品化、工程化。金融工程的产生，把金融学科推进到了一个新阶段。
（3）金融工程是规范化和系统化的金融创新。金融工程最大的和最本质的特征就是金融创新，金融工程本身就是从金融创新活动中产生出来的，金融创新是广泛、自发、无组织的创新活动，而金融工程则是有安排的、系统的金融创新活动。所以，金融工程是规范的、系统的金融创新，而这种创新的范围更为宽泛。
金融工程工具和技术
金融工程工具
金融工程的一个主要内容是设计、开发新型的金融工具，金融工程工具可分为原生工具和衍生工具，原生工具包括股票、债券、货币等，衍生工具包括远期、期货、期权、互换等。本章主要介绍常用的衍生工具。
（1）远期金融工具。远期金融工具是一种远期合约，是指jiāo易双方同意在将来的某一确定的日期，按事先规定的价格买入或出售既定数量的某种资产的一种协议。常用的两类远期金融工具是：远期利率协议和远期外汇综合协议。远期利率协议简称FRA，是jiāo易双方或者为了规避未来利率波动的风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。FRA是在固定利率下的远期对远期的贷款，但没有实际贷款的jiāo付，因此，它是资产负债表以外的金融工具。远期外汇综合协议（Synthetic Agrecomnt for Forward Exchange）简称SAFE，是jiāo易双方或者为了规避利差或外汇互换价差，或者在二者的波动上进行投机的目的而约定的协议，是资产负债表外的远期对远期的外汇互换jiāo易。
（2）金融期货。金融期货是一种jiāo易双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价格jiāo割一定数量的金融商品的合约。金融期货是一种标准化的、可转让的、具有杠杆xìng的延期jiāo割合约，金融期货合约在买卖的标的物的数量、jiāo割时间上都已经标准化，其标准由上市的jiāo易所具体规定，只有合约的价格是由jiāo易双方协商来确定的；合约的标准化使得期货合约具有流通xìng，合约在到期前均可被抛出或购入，jiāo易统一集中在证券jiāo易所内进行；买卖金融期货合约只需要jiāo纳一定比例的保证金，因而期货jiāo易具有很强的杠杆特xìng。金融期货种类很多，常见的有利率期货、外汇期货和股票指数期货等。利率期货合约是jiāo易双方在未来某一特定日期或期限内，按事先确定的利率jiāo割一定数量的某种金融工具的合约。外汇期货是jiāo易双方在未来某个特定日期或期限内按事先约定的汇率jiāo割一定数量的某种货币的合约。 股票指数期货是为了转移股票市场系统xìng风险而设计的，股票指数期货合约是jiāo易双方在未来某个时刻以事先协定的价格买卖标准化单位的某种特定指数。
（3）金融期权。期权是指一种提供选择权的jiāo易合约，购买期权合约的人可以获得一种在指定时间内按协定价格买进或卖出一定数量的证券的权力。期权合约可以分为三类：看涨期权、看跌期权和组合期权。看涨期权（Calls 0ption）就是合约购买者具有从卖出者那儿购进证券的权力的期权合约。看跌期权（Puts Option）是指在指定期限内，购买者有按协定价格出售一定数额证券给期权售卖者的权力，后者有义务按协定价格买进既定数量证券。组合期权是指一个期权合约中至少包含一个看涨期权和一个看跌期权，这种组合期权作为一个单位出售，但是，可以分开履行或再出售，组合的形式可以多种多样。
（4）互换。互换是一种双方约定在未来的某日彼此jiāo换所要支付的利息或本金的金融jiāo易，互换业务主要包括利率互换和货币互换。利率互换是指jiāo易双方为jiāo换以同种货币表示、以不同利率基础计算的现金流而签定的协议。货币互换是指互换双方为jiāo换以不同的货币表示、以相同或不同的利率基础计算的现金流而签定的合约。货币互换的典型特征在于互换的两种现金流分别以不同的货币来表示。
金融工程技术
金融工程技术就是运用金融工程工具解决某种金融问题，特别是对金融风险的管理，甚至一些学者将金融工程等同于风险管理技术。金融工程技术的应用可以概括为四个主要方面，即套期保值、投机、套利和构造组合。
套期保值是指一个已存在风险暴露的经济主体，力图通过持有一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险的金融技术。一个简单的例子是一个借款人通过FRA以避免遭受利率波动的风险。完全的套期保值是指一项套期保值的保值工具在各方面均与最初的风险暴露完全吻合，如果存在这样的保值工具，风险可以完全被消除。但在实际中，最初风险暴露与保值工具间完全的相关关系一般是不存在的，并且套期保值也往往被证明是不完全的。不过，从整体上来看，几乎任何一个经过合理设计的套期保值都要比根本不进行保值要安全得多。
投机是指一些人希望通过对市场某些特定走势的预期来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术。投机将会制造一个原先并不存在的风险暴露，它往往采用较为直接的方式进行活动，买入预期价格上涨的资产，或卖出预期价格下跌的资产，不如套期保值的cāo作那样复杂。投机cāo作中经常利用金融工程工具，因为金融工程工具具有许多独特的xìng质，是一般金融工具难以比拟的，因而为投机者所青睐。金融工程工具一般具有以下适于投机的特征：金融工程工具具有杠杆效应，因为它允许以较小的资本建立较大的头寸；金融工程工具可以组合出复杂的jiāo易策略，以金融工程工具为基本材料，可以认为构造出许多特定的风险，这些风险是其他任何方式所难以获得的。
套利是指利用市场不完全条件下有内在联系的金融工具之间的价格背离来获取利润的金融技术。有内在联系的金融工具之间的价格背离，可能在市场剧烈震dàng时发生，或在市场间存在较大的有形分割时发生。例如，芝加哥报出的期货价格可能与lún敦报出的期货价格并不一致。当这种情况发生时，套利者将会迅速介入，在价格便宜的市场上买入并在价格昂贵的市场上卖出。套利的目的在于从价格的差异中获利，却不承担风险。套利者的活动对市场是有益的，因为他们的行为使得定价过低的工具价格上涨，定价过高的工具价格下跌，从而使市场价格迅速恢复到自然均衡的状态。
构造组合是一种对一项特定的jiāo易或风险暴露的特xìng重新进行构造的金融技术。例如，一个债券发行者可以使用利率互换将定期的浮动利率支出转化为固定利率支出。较为复杂的例如，有德国马克债务的借款人，可以通过差别互换将浮动利率的马克支出转换为用马克来支付，但以美元利率加上一定的利差来计息的支出。构造组合的金融技术可以根据客户的需要，满足投资者、借款人及金融市场其他参与者的不同偏好。
小结：
１、西方经济学家对金融创新现象进行了大量的理论研究，提出了不少理论和观点，如：西尔伯的约束诱致假说、凯恩的“自由——管制”的博弈、制度学派的金融创新理论、金融创新的jiāo易成本理论等。
２、欧洲货币市场的兴起、国际货币体系的转变、石油危机与石油美元的回流、国际债务危机等是金融创新的经济背景，金融管制的放松、市场竞争的日益尖锐化、追求利润的最大化和科学技术的进步是金融创新的直接动因。
３、金融创新的内容包括：金融制度的创新、金融工具的创新以及金融业务的创新。金融制度的创新主要表现在三个方面：分业管理制度的改变、对商业银行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变以及金融市场准入制度趋向国民待遇；金融业务的创新包括：负债业务的创新、资产业务的创新和中间业务的创新；金融工具的创新包括：基本存款工具的创新、大额可转让定期存单的出现和衍生金融工具的创新。
４、金融创新的微观效应表现在三个方面；金融创新为金融机构拓展了生存空间、金融创新使投资者增强了抗风险的能力、金融创新可能使金融机构经营风险增大；金融创新的宏观效应表现在金融创新对货币需求、货币供给和货币政策三个方面的影响。
５、随着我国经济的发展，金融体制改革的不断深入，金融创新也取得了相当的成就。无论是从金融机构的组织结构和形式，还是金融宏观调控机制的建立，或者是金融工具、金融jiāo易技术等方面均发生了巨大的变化。与此同时，由于我国是一个发展中国家，尤其是正处于由计划经济体制向市场经济体制的转轨时期，因此，在金融创新上具有很明显的中国特色。
复习参考题
1、如何理解金融创新的含义？
2、是哪些因素推动了金融创新的发展？
3、简述金融创新的宏观和微观效应？
4、试述中国金融创新的特点？
5、常见的金融工程工具和技术有哪些？
参考书目：
1、黄达 著 《货币银行学》 中国人民大学出版社，1999。
2. 戴相龙、黄达主编：《中华金融辞库》，中国金融出版社，1998。
3. 黄达主编：《金融学》，中国人民大学出版社，2003。
4. 饶余庆著：《现代货币银行学》，中国社会科学出版社，1983。
5. 刘鸿儒主编：《新金融辞海》，改革出版社，1995。
6. 刘斌等著：《货币供求的分析方法与实证研究》，科学出版社，1999。
7．张红伟主编：《货币银行学》，四川大学出版社， 2001。
8．何乐年主编：《货币银行学》，上海财经大学出版社，2001。
9．大卫·H·弗里德曼 著：《货币与银行》 中国计划出版社，2001。
10．米什金著，李扬等译：《货币金融学》，中国人民大学出版社，1998。
11．殷孟波、曹廷贵主编：《货币金融学》，西南财经大学出版社，2000。
12．左毓秀 主编：《信托与租赁》 中国经济出版社 1998年
13．张静琦 主编：《金融信托学》 西南财经大学出版社 1998年
14．许谨良 主编：《保险学原理》 上海财经大学出版社 1997年
15．范学俊 编著：《投资银行学》 立信会计出版社 2000年
16．岳意定 主编：《投资银行理论与实务》 湖南人民出版社 2001年
17．戴国强 编著：《基金管理学》 上海三联书店 1996年
18．王 勇 著：《投资基金新论》 中国财政经济出版社 2000年
19．陈野华 著 《西方货币金融学说的最新发展》 西南财经大学出版社
20．胡海鸥 祝小兵 周延军 著 《当代货币金融理论》 复旦大学出版社
21．谈儒勇著 《金融发展理论与中国金融发展》 中国经济出版社 2000年。
22．黄达著 《宏观调控与货币供给》 中国人民大学出版社 1996年。
23．[美]彼得·S·罗斯 《商业银行管理》 经济科学出版社
24．俞乔 邢晓林 曲和磊 《商业银行管理学》 上海人民出版社
25．殷孟波 《商业银行经营管理》 中国人民大学出版社
26．易纲 吴有昌 《货币银行学》 上海人民出版社
27．刘锡良 《金融机构风险管理》 西南财经大学出版社
28．周英著：《金融监管论》，中国金融出版社，2002年
29．刘子cāo等主编：《保险概论》，中国金融出版社，2002年
30．兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿著，欧阳颖等译：《金融学》，中国人民大学出版社，2000年
31．朱淑珍著：《金融创新与金融风险》，复旦大学出版社，2002年
32．杨子强主编：《金融风险控制与管理》，中国金融出版社，2001年
33．陈彪如等 编著：《国际金融学》 复旦大学出版社 1998年
34．胡援成 等 主编：《国际金融》 中国财政经济出版社 1999年
35．王曼怡 主编：《国际金融学》 中国经济出版社 2001年
36．张亦春 主编：《现代金融市场学》 中国金融出版社 2002年
37．陈建梁 主编：《新编国际金融》 经济管理出版社 2002年
38．殷孟波、李金声主编：《中国金融理论发展研究》，西南财经大学出版社，2000
39．秦国楼等：金融市场与金融中介的功
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