第七章 下一波投资荣景，你准备好了吗？ 理性预期投资风险，入市须谨慎
不错，按照我的“长牛市”观点，中国股市正处在长期上升的通道中。但由于市场是无效率的，投资者即便在一派歌舞升平的长牛市里，也需要牢牢紧绷投资忧患意识的弦，除了遵循价值投资法则外，投资者也应坚持风险投资原则。
原则一：对投资的回报和风险要有理性预期。
可以相信，未来随着大牛市“涨”声不断，心态浮躁且梦想通过股市一两年内将自己的财富翻番的投资者大有人在。这种希望通过财富大增来迅速改变人生的想法颇有点理想化，并不现实。在此，我无意贬低中国股票市场巨大的发展潜力和美好愿景，也无意打击股民的积极性，我甚至同意，随着股改的逐步完成和上市公司治理水平的不断提高，中国投资者们将从经济高速增长的蛋糕中分享到的收益越来越多，中国股市也将发生根本性变化。但是，目前中国股市尚处在起始阶段，无论是理论还是实践，还都不能够对股票的预期回报值给出明确而又令人信服的答案，即便可以，突然而至的风险也可能使这种预期化为乌有。
预期风险可能是内生性的，也可能是外生性的。在我的《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》里我分析出未来的中国长牛市是基于这样的假设的：没有战争或重大自然灾害，没有全球性经济或金融危机，中国股市的上升建立在证券制度建设有序推进的基础之上，投资者也是理性的。但未来中国股市是否能满足这些假设呢？从短期看，能满足，但从中长期来看，是否也能满足呢？答案是：不一定，既有可能满足，也有可能无法实现。2008年金融危机到来之前，谁会精准预测到愈演愈烈的美国次贷危机最后在2008年酿成了世界金融海啸呢？中国内生性的经济或股市危机，就更不言而喻了。
至此，我想说的是，那些梦想通过大牛市每隔一两年将自己财富翻番的投资者，绝对有对自己的投资收益和风险预期来一次朝着理性和客观的方向修正的必要。只有有理性预期的投资者，才能以平常心坚持长期投资，从而成为大牛市的真正受益者。
原则二：明确投资目标、期限，客观评价风险承受能力。
除了对股市的回报和风险要有理性预期外，投资者还需要结合自身的财务状况，未来的资金需求期限以及投资回报率、可承受风险的程度来确定用于股票投资的资金比例和方法。
然而，每一次股市的暴涨，总会让一些本来对股市不感兴趣或者根本不适合投资股市的人动心，而其中有不少人下岗了，他们用当年雇主买断自己工龄的补偿金来投资股市。我需要提醒大家，今后，市场无论有多狂热，你们的身边又有多少人在股市里扑腾而赚得盆满钵满，也不管有多少投资机构是出于“做多中国”的公心，还是为了一己之私心，不断劝诱你们投资，你们都要明白，在这个世界上是没有只涨不跌的市场的。所以，准备投身股市，或者正在加大投资力度的投资者，一定要在这个“股市有风险，入市须谨慎”的混沌世界里，认真仔细地考虑自己的投资目标、期限，客观评估自己的投资风险承受度，以免成为熊市到来时被套牢的人。
原则三：别把鸡蛋放在一个篮子里，坚持多样化投资。
理论上，多样化投资要求投资者将资金按市值比例分散在所有股票上，但这对于绝大多数中国投资者来说是不现实的。对此，特许金融分析师徐春建议个人投资者将股票投资资金分成大小两部分，较大的一部分被称为“核心组合”，主要投资于那些在经济中作用举足轻重的大市值股票以抗拒下跌风险；较小的一部分被称为“外围组合”，主要被用来投资那些可能带来意外惊喜或者超额利润的创业公司或中小型公司的股票以满足投资者的风险偏好。在投资方式上，核心组合主要以指数或增强型指数类的被动投资策略为主，而外围组合则主要采用主动投资策略。
我强烈建议，各位投资者一定要坚持风险投资原则：
（1）永远将投资安全意识放在第一位，赢利是其次的。没有了安全，还谈什么赢利？
（2）稳健投资，就要永远布局优质蓝筹股。
（3）将自己在股市中已赢利的部分及时落袋为安，用本金来投资；
（4）永远都不要满仓，至少留下1/3资金在股市大调整时逢低补仓。
（5）毋庸讳言，买基金肯定比投资股市更稳健、更安全，因此为了稳健起见，建议股民拿出一部分资金来买基金以集资为你投资最好的股票，和坚持持有你低价买进的股一样，要么不做，要做就做一个长期持有的基民。
此外，投资者要对中国经济的内外生性随时保持警惕，因为中国和世界的宏观经济形势将对未来中国股市产生积极或消极的影响，甚至带来冲击。那么，未来10年，中国经济可能面临的最大的挑战和忧患是什么呢？“十一五”规划对此作出了明确说明：
可持续发展的资源和环境压力日益加剧。这是中国未来经济发展面临的最为突出的矛盾。一方面，经济持续快速增长并处于新一轮上升周期，经济总量显著增加，工业化和城市化进程加速，这些都带来发展空间扩大的新机遇，也势必加大对资源的需求和消耗强度。另一方面，高投入、高消耗、低产出、低效益的粗放型增长方式导致经济运行成本上升，已经越来越难以为继。可持续发展面临的资源和环境压力日趋严峻，本质上是经济增长方式粗放、技术含量低和经济效率差的问题。中国科技发展与经济建设“两张皮”的问题没有从根本上解决，技术水平低制约着经济效率的提高和增长潜力的发挥。
社会事业发展滞后的矛盾日益突出。中国社会正处于前所未有的剧烈变革期，势必产生新的社会摩擦和震荡，而中国社会领域的发展明显滞后于经济领域。突出反映在：一是公共卫生和教育资源配置严重不公；二是现有公共财政和社会协调机制不适应社会流动性增强、社会分层加快的新挑战；三是人口发展态势仍然严峻，对社会转型期的可持续发展和社会稳定造成巨大压力；四是城乡贫困群体有所扩大，贫困问题有所反弹。在社会剧烈变革时期，如果公共服务资源得不到合理配置，社会保障体系不健全，非政府组织不发达，社会舆情沟通渠道不畅通，社会领域各种常规性的协调机制不健全，各种错综复杂的社会矛盾势必干扰社会稳定与和谐发展。
外部经济环境的不确定因素和不稳定因素日益增加，主要有：一是国际区域合作加强与贸易保护主义盛行并存的格局将继续存在，针对中国的贸易摩擦高发期将持续相当长时间；二是中国对国际市场和资源的依赖程度日益加深，未来经济发展将越来越受到世界经济周期性波动的影响；三是加入世界贸易组织过渡期结束后，中国经济将面临更大的国际竞争压力和更多的“新贸易壁垒”（例如绿色标准、技术标准、劳工标准、企业社会责任标准等）；四是参与全球化将给中国带来一系列新的经济风险，而中国符合开放型经济要求的宏观调控手段和风险防范机制还不健全；五是霸权主义、恐怖主义对全球经济和区域经济的干扰加大，对中国顺利推进现代化建设构成严峻挑战。
最后也是笔者最为担心的是，未来10年，因为中国迅速崛起的成本急剧加大，在国际上将面临越来越多的政治、经济、外交、军事与舆论上的压力。由于中国崛起，许多新的国家安全问题出现。从长远的国家安全的角度考虑，中国被迫卷入战争的可能性也越来越大。松语文学www.16sy.coM免费小说阅读
原则一：对投资的回报和风险要有理性预期。
可以相信，未来随着大牛市“涨”声不断，心态浮躁且梦想通过股市一两年内将自己的财富翻番的投资者大有人在。这种希望通过财富大增来迅速改变人生的想法颇有点理想化，并不现实。在此，我无意贬低中国股票市场巨大的发展潜力和美好愿景，也无意打击股民的积极性，我甚至同意，随着股改的逐步完成和上市公司治理水平的不断提高，中国投资者们将从经济高速增长的蛋糕中分享到的收益越来越多，中国股市也将发生根本性变化。但是，目前中国股市尚处在起始阶段，无论是理论还是实践，还都不能够对股票的预期回报值给出明确而又令人信服的答案，即便可以，突然而至的风险也可能使这种预期化为乌有。
预期风险可能是内生性的，也可能是外生性的。在我的《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》里我分析出未来的中国长牛市是基于这样的假设的：没有战争或重大自然灾害，没有全球性经济或金融危机，中国股市的上升建立在证券制度建设有序推进的基础之上，投资者也是理性的。但未来中国股市是否能满足这些假设呢？从短期看，能满足，但从中长期来看，是否也能满足呢？答案是：不一定，既有可能满足，也有可能无法实现。2008年金融危机到来之前，谁会精准预测到愈演愈烈的美国次贷危机最后在2008年酿成了世界金融海啸呢？中国内生性的经济或股市危机，就更不言而喻了。
至此，我想说的是，那些梦想通过大牛市每隔一两年将自己财富翻番的投资者，绝对有对自己的投资收益和风险预期来一次朝着理性和客观的方向修正的必要。只有有理性预期的投资者，才能以平常心坚持长期投资，从而成为大牛市的真正受益者。
原则二：明确投资目标、期限，客观评价风险承受能力。
除了对股市的回报和风险要有理性预期外，投资者还需要结合自身的财务状况，未来的资金需求期限以及投资回报率、可承受风险的程度来确定用于股票投资的资金比例和方法。
然而，每一次股市的暴涨，总会让一些本来对股市不感兴趣或者根本不适合投资股市的人动心，而其中有不少人下岗了，他们用当年雇主买断自己工龄的补偿金来投资股市。我需要提醒大家，今后，市场无论有多狂热，你们的身边又有多少人在股市里扑腾而赚得盆满钵满，也不管有多少投资机构是出于“做多中国”的公心，还是为了一己之私心，不断劝诱你们投资，你们都要明白，在这个世界上是没有只涨不跌的市场的。所以，准备投身股市，或者正在加大投资力度的投资者，一定要在这个“股市有风险，入市须谨慎”的混沌世界里，认真仔细地考虑自己的投资目标、期限，客观评估自己的投资风险承受度，以免成为熊市到来时被套牢的人。
原则三：别把鸡蛋放在一个篮子里，坚持多样化投资。
理论上，多样化投资要求投资者将资金按市值比例分散在所有股票上，但这对于绝大多数中国投资者来说是不现实的。对此，特许金融分析师徐春建议个人投资者将股票投资资金分成大小两部分，较大的一部分被称为“核心组合”，主要投资于那些在经济中作用举足轻重的大市值股票以抗拒下跌风险；较小的一部分被称为“外围组合”，主要被用来投资那些可能带来意外惊喜或者超额利润的创业公司或中小型公司的股票以满足投资者的风险偏好。在投资方式上，核心组合主要以指数或增强型指数类的被动投资策略为主，而外围组合则主要采用主动投资策略。
我强烈建议，各位投资者一定要坚持风险投资原则：
（1）永远将投资安全意识放在第一位，赢利是其次的。没有了安全，还谈什么赢利？
（2）稳健投资，就要永远布局优质蓝筹股。
（3）将自己在股市中已赢利的部分及时落袋为安，用本金来投资；
（4）永远都不要满仓，至少留下1/3资金在股市大调整时逢低补仓。
（5）毋庸讳言，买基金肯定比投资股市更稳健、更安全，因此为了稳健起见，建议股民拿出一部分资金来买基金以集资为你投资最好的股票，和坚持持有你低价买进的股一样，要么不做，要做就做一个长期持有的基民。
此外，投资者要对中国经济的内外生性随时保持警惕，因为中国和世界的宏观经济形势将对未来中国股市产生积极或消极的影响，甚至带来冲击。那么，未来10年，中国经济可能面临的最大的挑战和忧患是什么呢？“十一五”规划对此作出了明确说明：
可持续发展的资源和环境压力日益加剧。这是中国未来经济发展面临的最为突出的矛盾。一方面，经济持续快速增长并处于新一轮上升周期，经济总量显著增加，工业化和城市化进程加速，这些都带来发展空间扩大的新机遇，也势必加大对资源的需求和消耗强度。另一方面，高投入、高消耗、低产出、低效益的粗放型增长方式导致经济运行成本上升，已经越来越难以为继。可持续发展面临的资源和环境压力日趋严峻，本质上是经济增长方式粗放、技术含量低和经济效率差的问题。中国科技发展与经济建设“两张皮”的问题没有从根本上解决，技术水平低制约着经济效率的提高和增长潜力的发挥。
社会事业发展滞后的矛盾日益突出。中国社会正处于前所未有的剧烈变革期，势必产生新的社会摩擦和震荡，而中国社会领域的发展明显滞后于经济领域。突出反映在：一是公共卫生和教育资源配置严重不公；二是现有公共财政和社会协调机制不适应社会流动性增强、社会分层加快的新挑战；三是人口发展态势仍然严峻，对社会转型期的可持续发展和社会稳定造成巨大压力；四是城乡贫困群体有所扩大，贫困问题有所反弹。在社会剧烈变革时期，如果公共服务资源得不到合理配置，社会保障体系不健全，非政府组织不发达，社会舆情沟通渠道不畅通，社会领域各种常规性的协调机制不健全，各种错综复杂的社会矛盾势必干扰社会稳定与和谐发展。
外部经济环境的不确定因素和不稳定因素日益增加，主要有：一是国际区域合作加强与贸易保护主义盛行并存的格局将继续存在，针对中国的贸易摩擦高发期将持续相当长时间；二是中国对国际市场和资源的依赖程度日益加深，未来经济发展将越来越受到世界经济周期性波动的影响；三是加入世界贸易组织过渡期结束后，中国经济将面临更大的国际竞争压力和更多的“新贸易壁垒”（例如绿色标准、技术标准、劳工标准、企业社会责任标准等）；四是参与全球化将给中国带来一系列新的经济风险，而中国符合开放型经济要求的宏观调控手段和风险防范机制还不健全；五是霸权主义、恐怖主义对全球经济和区域经济的干扰加大，对中国顺利推进现代化建设构成严峻挑战。
最后也是笔者最为担心的是，未来10年，因为中国迅速崛起的成本急剧加大，在国际上将面临越来越多的政治、经济、外交、军事与舆论上的压力。由于中国崛起，许多新的国家安全问题出现。从长远的国家安全的角度考虑，中国被迫卷入战争的可能性也越来越大。松语文学www.16sy.coM免费小说阅读
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